循迹蓝筹暴涨 险资举牌何以撬动大盘

2016年11月30日 07:07
作者:郭璐庆
来源: 第一财经日报
编辑:东方财富网

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[今天上涨的主要原因是低估值板块的低估值个股的爆发。近期上海、济南等城市新一轮房地产限贷限购,加剧了资金的天平向股市的一方流动,格力电器的紧急停牌,更加加剧了各路资本对低估值优秀企业的追逐。

  循迹蓝筹暴涨险资举牌何以撬动大盘?

  [今天上涨的主要原因是低估值板块的低估值个股的爆发。近期上海、济南等城市新一轮房地产限贷限购,加剧了资金的天平向股市的一方流动,格力电器的紧急停牌,更加加剧了各路资本对低估值优秀企业的追逐]

  蓝筹暴涨继续上演。11月29日,家电、食品等消费板块大爆发,美的、伊利等大涨,其中美的市值突破2000亿。以中国建筑(601668.SH)为代表的低估值、高分红蓝筹受到险资青睐连日大涨以来,A股也呈现以蓝筹主导的结构性行情。

  实际上,蓝筹暴动有迹可循。资产荒背景下,随着债市、房市的调整,股市重新受到青睐。在去年四季度市场仍惊魂未定时,险资便开始试探。深港通后,同样看重估值、分红、流动性这些基本面指标的QFII的首选无疑也是蓝筹。

  但这并不代表蓝筹行情一定持续。国内险资举牌此起彼伏,国外12月美联储加息、意大利公投也会成为干扰。没有人能说得清,市场风格的切换在什么时候以什么方式到来。

  个别低估个股爆发

  毫无疑问,市场的巨量资金将焦点放在了蓝筹上。

  11月29日上午开盘后,家电、食品等消费类股票涨势凶猛,其中伊利涨停,美的涨约7%,小天鹅A涨约6%。在建筑、消费的带领下,大盘在午后一度突破3300点。

  市场各方开始寻找消费类板块暴涨背后的成因。值得注意的是,整个消费类板块其实并不是普涨,像食品饮料、酿酒、汽车、家电等估值水平较低的消费类板块出现上涨,而服装、零售、家具、医药等估值水平稍高的板块反而出现了下跌。

  与此同时,在上涨的消费类板块中,也呈现出分化局面,低估值的个股涨幅明显大于其他,甚至在板块内部下跌的股票家数多于上涨的股票家数,例如比较明显的家电行业,整个板块有30多家上市公司,而上涨的仅有美的集团海信科龙、小天鹅A等10家公司左右。

  机构人士自然也注意到这个现象。

  “今天上涨的主要原因是低估值个股的爆发,确切地说是,低估值板块的低估值个股的爆发。近期上海、济南等城市新一轮房地产限贷限购,加剧了资金的天平向股市的一方流动,格力电器的紧急停牌,更加加剧了各路资本对低估值优秀企业的追逐,因此,出现了低估值类消费类板块的低估值个股大涨的行情。”广东富利达资产管理有限公司投资总监樊继浩向《第一财经日报》表示,他认为今天消费类板块上涨的主要原因还是低估值。

  清和泉资本创始合伙人钱卫东指出,这也与保险举牌蓝筹特点呈现出高度的一致性。“估值低,有一些分红率高,虽然成长性可能不是太显著,但自己经营现金流和手持现金都很充足,像格力、万科都是这种情况。”钱卫东表示。

  “经历去年‘股灾’之后,有业绩支撑的优秀企业的股票,经历股灾调整后反而创新高,也使得越来越多的资金开始认同低估值蓝筹的潜在价值。”樊继浩进一步表示。

  险资看中蓝筹循迹

  11月以来,安邦两度豪掷百亿举牌中国建筑,举牌效应也在中国建筑上表现得相当明显。11月初至今的21个交易日,中国建筑涨幅高达55.29%。

  分析人士认为,安邦举牌中国建筑,从上市公司层面来看,其估值明显低于同业上市公司,并且由于其估值更接近地产行业,仍低于该行业的平均水平,与公司的业务盈利能力相比,估值存在较强的修复需求和修复空间。

  另外从投资角度来看,截至今年9月份的数据是,保险资金运用平均收益率仅有3.95%,而万能险负债端成本普遍高于4%,即便从股息率角度来看也高于银行存款,何况举牌收益不仅限于此,通过举牌提高其资产端收益率的动力很强。

  “最先出现资产荒的是保险,它手上的钱是长期的现金流,近来国内债市的调整、收益率在上升,如果债券不灵的话,资金成本没有降下来,长期来讲是有窟窿的。非常急于在收益率方面有所突破,现在就在股市里面寻找机会,就看中了蓝筹。”钱卫东分析称。

  于是,长端利率趋势性下滑背景下,类似中国建筑等高分红、低估值品种对于长线资金具有相当大的吸引力,加之股息率明显高于同期银行一年期存款利率,对于追求稳定股息收益的投资者,投资价值明显。

  基于险资的长期投资理念和安邦举牌的市场效应,举牌中国建筑也被市场赋予了显著的标杆意义。

  “保险买入的股票都具有很高的投资价值,特别是对私募和长线投资者来说,毕竟它们动辄百亿的投入都是经过长时间的研究与决策工作的。”深圳一位私募基金经理与记者交流时也表示。

  一时间,低估值、高分红、股权分散等特征的优秀上市公司标的也被称为“举牌概念股”,格力电器便是典型:中金在一份研报中指出,“格力被举牌是大概率事件”,并给出三个理由加以分析。28日晚间,格力电器申请停牌。

  勿过分解读深港通

  中国证监会、香港证监会于上周五联合发布公告称,“深港通”将于12月5日正式开启,标志着受市场广泛关注的深港两地股市的互联互通正式落地,也符合市场先前对于“深港通”于年内开通的普遍预期。

  深港通的意义非凡自不必说,但同沪港通开通一样,深港通效应或已经有所反应。本报发现,从8月开始,AH股溢价指数出现明显回升,在此期间A股市场整体显著跑赢港股。溢价指数的回升也表明在深港通推出之前的几个月内,政策影响或已有部分被市场消化。

  深圳一位公募基金经理便表示,短期看,投资者应避免盲目乐观和对“深港通”利好因素的过分解读。“一方面,由于‘深港通’的开通在市场一致预期之内,这种预期于前期市场中已得到较为充分的反映,仅仅依靠情绪驱动而并无基本面实质性改善支撑的短期上涨面临调整的概率较大。”其表示。

  同时,QFII在选股风格及策略上,更为重视企业的现金流、盈利能力、股息率、安全边际等,也就是看重其基本面。此前,一位QFII基金经理也向本报表示,“外资对A股的估值还是比较在乎的。”

  统计显示,从QFII现有的资产配置上来看,除了银行股外,消费已经是其重配的板块,重仓股中,不乏贵州茅台、美的集团、伊利股份五粮液等消费龙头股。

  天风证券也指出,由于我国的资本账户并未完全开放,境外投资者存在对A股的低配,从沪港通开放后的情况看,深港通推出后,境外投资者或将进一步加大对A股的配置。

  “深港通从表面看也有一些小股票,而有的大股票它们没有,比如白酒、中药、家电等,反过来更加强化受资金追捧的程度。看估值、看分红、看流动性是国际投资者的投资方法。香港为代表的投资者在这点上跟险资是共振的。”钱卫东也告诉《第一财经日报》记者。

(责任编辑:DF305)

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